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11.30西部視點集錦
西部期貨
2021-11-30 08:13:55
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宏觀經濟

國際宏觀

股票數據:美股集體上漲,道指漲0.68%報35135.94點,標普500指數漲1.32%報4655.27點,納指漲1.88%報15782.83點。賽富時漲超4%,聯合健康漲2.7%,英特爾漲2.5%,領漲道指??萍脊杉w走高,蘋果、谷歌、微軟均漲超2%。新能源汽車股大漲,特斯拉漲超5%,理想汽車超6%。Moderna漲近12%,公司表示針對奧密克戎的疫苗可能在2022年初準備就緒。

經濟數據德國11月調和CPI同比攀升6%,非調和指標同比走高5.2%,創1992年以來最高水平。同日出爐的數據還顯示,西班牙通脹率達到5.6%,為30年以來最高水平;比利時CPI飆升5.6%,歐元區整體的數據定于周二公布,料走高4.5%。

其他信息:世衛組織向成員國發布新冠病毒變異株“奧密克戎”毒株的技術簡報。其中表示,鑒于“奧密克戎”毒株存在免疫逃逸潛力和可能導致傳染性增加,該變異毒株在全球范圍內進一步傳播的可能性很高,未來可能會出現新冠肺炎病例激增的情況,因此將“奧密克戎”毒株的全球總體風險評估為“非常高”。

國內宏觀

股票市場:全球市場下跌擾動下,A股大幅低開,不過隨后逐步收復失地,創業板指表現更為突出。截至收盤,上證指數跌0.04%報3562.7點,深證成指漲0.22%報14810.2點,創業板指漲1%報3503.41點;兩市成交額連續27個交易日突破萬億。盤面上,汽車零部件掀漲停潮,鋰電池產業鏈活躍,病毒防治、軍工、節能電機以及電子煙概念表現較好。元宇宙概念股多數走弱,數字貨幣題材走低。

經濟數據:據國家能源局,目前我國風電并網裝機容量達到30015萬千瓦,突破3億千瓦大關,較2016年底實現翻番,是2020年底歐盟風電總裝機的1.4倍、是美國的2.6倍,已連續12年穩居全球第一。

債券市場:銀行間主要利率債收益率小幅上行,10年期國債活躍券210009收益率上行0.63bp報2.8550%;國債期貨小幅收跌,10年期主力合約跌0.09%;月底銀行間市場資金供給充足,隔夜回購加權利率雖有所反彈,不過仍在1.85%左右的低點,不過交易所回購利率走高;地產債整體偏弱多數收跌,“20時代07”和“20時代05”均大跌臨停。

外匯市場:在岸人民幣兌美元16:30收盤報6.3821,較上一交易日漲92個基點。人民幣兌美元中間價報6.3872,調升64個基點。

其他信息:《證券期貨行政執法當事人承諾制度實施辦法》正式公布,將自2022年1月1日起施行。司法部、證監會負責人表示,證券期貨行政執法當事人承諾制度在提高執法效率、及時賠償投資者損失、盡快恢復市場秩序等方面具有重要意義。證監會加快推進相關配套制度的制定工作,就《證券期貨行政執法當事人承諾制度實施規定》和《證券期貨行政執法當事人承諾金管理辦法》對外征求意見,進一步細化具體操作實施要求。

股指期貨

四季度以來,隨著政策信號邊際回暖,地產信用風險擴散和通脹壓力邊際緩解,市場逐步企穩并小幅回升。但相對平靜、有利的市場環境并未維持太久,就被上周四南非所發現的新的變種病毒Omi-cron所打破。市場對新變異病毒可能引發全球新一輪疫情傳播、進而導致重回封鎖、中斷經濟修復進程以及邊境開放帶來的旅行需求、加劇原本緊張的供應鏈壓力等擔憂加大,導致全球股市和資產價格均出現急劇調整,避險情緒推動VIX指數大幅攀升54%。在此背景下,A股市場也連續出現調整。

截止目前,關于病毒本身的信息還并不充分,仍有待進一步觀察和官方權威信息。但市場主要擔心的還是其高傳染性以及多達32處變異可能對眾多疫苗的免疫。筆者認為,后續Omi-cron變異的傳播性、疫苗有效性是我們判斷疫情是否會大規模傳播、以及政策是否需要采取更加嚴格封鎖措施的關鍵,而這又會影響對于全球供需、不同市場以及不同資產的判斷。

后續疫情演變可能存在三種主要情形:情形一,病毒被有效地控制在南非等局部或者只導致其他地區短暫且小幅的升級、同時疫苗的防護依然非常有效,且特效藥也能盡快出現進展,那本次疫情對資產價格的擾動更多是情緒上的短暫波動;情形二,疫情只是重演Delta變異的翻版,即造成全球第四波疫情系統性升級,但疫苗盡快開發和接種依然可以保護重癥和死亡的話,那筆者預計對資產價格的擾動也將階段性可控;情形三,最壞的情形下,如果疫苗無效,將導致各國不得不重新轉向對外甚至對內封鎖,進而對于生產、需求和供應鏈產生超預期負面沖擊,進而對資產價格產生明顯且持久的調整壓力【目前來看,這種情形可能也太過于悲觀了】。

前瞻性分析來看,相對有利的是各國政府和藥廠響應更為及時且積累了更多應對和疫苗研發的經驗、更高的疫苗接種比例以及特效藥的研發進展,預計該變異病毒實際影響或相對有限。

對于A股而言,雖然海外疫情惡化可能對我國疫情防控帶來一些擾動和挑戰,但我國具備較高的疫苗接種率以及超強的疫情防控能力,預計該變異病毒的影響對A股市場的負面沖擊仍將相對有限,但市場波動或將再度加大。

風險提示:海外美聯儲政策風險、國內經濟下行壓力加大風險、疫情進一步擾動等。

貴金屬

市場表現:

COMEX黃金收1788.6美元/盎司(0.19%);

現貨黃金收1787.17美元/盎司(0.14%),紙黃金收366.59元人民幣/克(-0.01%),黃金T+D收367.5(-0.75%)。

小結:

近期黃金多空因素交織。一方面,鮑威爾連任及會后控通脹決心,疊加令人擔憂的通脹數據,大幅提振市場轉鷹預期,縮債及明年加息有望加速,中期利好美元,黃金承壓下跌。另一方面,新冠病毒變種(Omicron)與疫苗接種保護期度過后效力的衰退,又逢美國節假日來臨,引發市場恐慌情緒,短期關注病毒免疫逃逸潛力,避險資金或流向黃金,不排除政策出現“急轉彎”,中期關注經濟增長的韌性。目前來看,居民消費需求旺盛驅動經濟增長,但就業市場并未完全恢復,較疫情前仍有約150萬人缺口,加之美國面臨大規模辭職潮,個人可支配收入和儲蓄總額不斷下降,高通脹下強勁需求難續,影響經濟復蘇,實際利率下行處于歷史低位,實際利率下行處于歷史低位,黃金延續震蕩偏強格局。但中短期內黃金利空因素已逐步形成,美國5000萬桶石油儲備的釋放及變異病毒引發的出行限制造成油價下跌,疊加政策面的利好變動,通脹壓力有望緩解,黃金中期震蕩走弱。重點關注后期氣候治理下可能帶來的企業長期投資不足的問題,或有負面沖擊。

后市看,收緊銀根是全球央行的大趨勢,且隨著疫情好轉,就業改善,供給持續修復,經濟增長前景可觀,支撐后市美元走強,黃金下行空間較大。重點關注美聯儲12月利率決議。此外,變異病毒、高企通脹、供應鏈不穩定及美國債務危機仍將構成黃金局部避險支撐。

重點關注:

變異毒株,就業PMI等經濟數據及美聯儲講話

黑色金屬

行業要聞:

1.11月22日-28日,中國45港鐵礦石到港總量1957.9萬噸,環比減少504.3萬噸;北方六港到港總量為796.9萬噸,環比減少330.3萬噸。

2.11月22日-28日,Mysteel澳洲巴西鐵礦發運總量2529.5萬噸,環比減少48.8萬噸;澳洲發運量1783.1萬噸,環比減少36.0萬噸;其中澳洲發往中國的量1417.8萬噸,環比減少111.8萬噸;巴西發運量746.4萬噸,環比減少12.8萬噸。

綜述:

螺紋:上一交易日螺紋現貨標的價格4780元/噸,跌10,01主力合約基差513點,基差維持高位水平。近期宏觀風險加大,南非變異毒株引發恐慌,沖擊全球金融市場,加劇黑色系波動。從基本面來看,成本下移疊加淡季需求疲軟依然是螺紋主要矛盾。京津冀及周邊地區受到采暖季環保限產約束,產量持續受限,全國螺紋產量維持低位水平;同時消費持續低迷,但近期成交有所回暖,提振需求或邊際好轉。上周數據顯示,螺紋周產量環比增0.6%,同比降24.4%;社會及鋼廠總庫存延續去庫,環比降6%,同比增3.5%;表觀消費量環比增4%,同比降20%。 后期主要變量:房地產政策邊際寬松,階段性政策底已現,需求或邊際好轉。短期螺紋關注冬儲博弈,基差修復需求下或延續反彈,弱勢震蕩為主,中期關注螺紋5-10正套及螺卷05價差走闊機會。

操作建議:短期螺紋弱勢震蕩,中期關注螺紋5-10正套及螺卷05價差走闊機會。

鐵礦石:上一交易日青島港超特粉報價435元/噸,漲20,01主力合約基差23點,基差維持弱勢。本周到港量大幅下降,但整體維持高位;上周鐵水產量環比持平,同比降幅17.3%;港口庫存繼續攀升,上周同比增幅21%,環比增1%,鋼廠庫存環比降0.6%,同比降7.3%,鋼廠日耗繼續走低,同比降幅17.4%。鐵礦供過于求的格局已定,“碳中和”政策發力之下鋼廠限產政策不斷發力,需求低迷是主驅動,鐵礦港口庫存快速累積持續打壓鐵礦價格?;谖覀儗λ募径辱F礦供需平衡表的預估,鐵礦供應預計維持在高位水平,基本持平于去年同期,但需求端預計面臨10%以上的同比降幅,港口庫存繼續走高,供需格局進一步寬松,全年供需會出現過剩。短期關注鋼廠庫存低位下的補庫驅動,或對鐵礦有提振。策略方面,螺礦比已經回升至高位水平,鐵礦相對估值中性偏低,主要跟隨螺紋波動,短期弱勢振蕩為主。

策略方面,反彈行情不過分追高,跟隨螺紋波動。

動力煤:

市場數據:秦皇島港庫存548萬噸(+45.5),調入49.1(-0.2),調出60.1(+9.3),11月25日沿海八省重點電日耗201,庫存3230.2。

總結:據發改委公布的信息顯示,今年自10月份以來,電煤供應水平大幅提升,供煤較去年同期增加超過30%,持續大于耗煤,11月份中下旬以來,電煤消耗有所增加,但日均供煤大于耗煤近200萬噸,電廠存煤繼續快速增長。從目前的情況來看,煤炭供需偏緊的局面得到較大改善,今年冬季煤炭供應得到保障,煤炭價格逐漸向理性回歸,短期價格以震蕩調整為主,中長期來看煤價仍有較大的下行空間。重點關注煤炭生產和終端耗煤水平。

能源化工

國際原油:

市場消息:

1、花旗:預計歐佩克+將維持1月份增產40萬桶/日計劃花旗分析師Ed Morse等在報告中寫道,假設布倫特油價在75美元/桶附近,預料歐佩克+在周四會議上繼續實施1月份增產40萬/桶原油的政策。

2、截至北京時間11月24日15時,除中國以外全球累計新冠確診病例25903.7691萬例,全球新冠確診病例新增1946.7329萬例。

市場表現:

NYMEX原油期貨01合約69.95漲1.80美元/桶或2.64%;ICE布油期貨01合約73.44漲0.72美元/桶或0.99%。中國INE原油期貨主力合約2201跌30至474.5元/桶,夜盤跌3.1至471.4元/桶。

總體分析:

交易商在上一工作日暴跌后逢低買入,且擔憂OPEC+或暫緩增產,但南非新變異毒株不容小覷,市場情緒依然謹慎,國際油價反彈幅度最終收窄。目前前期主要驅動因素需求預期發生重要逆轉,南非毒株或將引發新一輪需求疲軟。目前新變種已經促使美國、歐盟、英國限制來自該地區的航空旅行,引發整個金融市場卷入拋售潮,同時加劇了人們對原油市場第一季度需求收縮的擔憂。供應端來看,OPEC+傾向于放棄原定在12月會議上適度提高1月份產量的計劃。在美國和其他石油消費國宣布釋放緊急石油儲備之后,該組織已經在考慮暫停增產。這在一定程度支撐油價。短期關注病毒影響,如果擴散程度趨緩,且有效防控,恐慌情緒或逐步消散。歐佩克會議決議重點關注。短期原油震蕩修復為主,波動加劇,謹慎參與。

中期市場邏輯重點關注供給增速與需求增速的結構化差異,伊朗核談變化重點關注,同時美聯儲政策轉折時點最為關鍵,油價走勢結構性特點更為突出。從近期市場表現看,VIX指數大幅提升,恐慌情緒仍存;區域價差看,歐美跨區價差持續縮小后空間不大。柴油裂解價差走闊繼續關注。

關注重點:

庫存變動、伊朗核談進展、疫情進展

LLDPE市場:

2201價格8600,-65,國內兩油庫存67.5萬噸,+7萬噸,現貨8790附近,基差+190。

PP市場:

2201價格8136,-59,現貨拉絲8230附近,基差+94。

操作建議

預計12月平衡表平衡偏弱,其中供應方面預計檢修環比降產量增、進口維持,而需求偏淡,但預計也不會出現明顯累庫,成本端方面關注煤炭原油的價格走勢,聚烯烴向下可能空間有限。

甲醇

行業要聞:

1.隆眾資訊,截至11月29日當天,西北煤制甲醇利潤為-424元/噸,下游華東MTO利潤為-932.18元/噸。

綜述:

期貨盤面,昨日甲醇主力合約開盤延續上周五夜盤上漲態勢,最終收于2670元/噸,較前一交易日小幅上漲0.71%。上周五受南非發現的新冠病毒“奧密克戎”變異毒株的影響,國內大宗商品市場出現普跌現象,但周末兩天并未發生大面積的傳播事件令市場情緒得到一定緩和,盤面價格出現小幅反彈上漲。除去宏觀因素影響之外,甲醇自身數據不佳使得其難以出現明顯趨勢性行情,盤面看當前價格走勢仍屬于區間內(2500-2770)的震蕩?,F貨市場,昨日各地價格整理運行為主,西北及山西地區價格小幅上漲, 港口地區價格走弱。大唐多倫烯烴裝置明確延遲開車對市場情緒造成一定打壓,盡管浙江興興已經重啟,但下游新興需求距往年同期仍然存在較大差距,市場整體買氣一般?;罘矫?,昨日甲醇01合約基差收于100點,較前一交易日下跌4點,仍處于收斂狀態?;久鎭砜?,當前甲醇市場呈現供大于求的狀態,雖然限氣政策逐漸兌現,但甲醇裝置恢復產能也在逐漸增加,供給端縮量沒有往年那么明顯;下游MTO需求僅浙江興興于上周重啟,大唐多倫明確推遲重啟,寧波富德短期內大概率不會開車,所以需求端改善并不明顯。此外,隆眾資訊顯示昨日下游華東MTO利潤為-932.18元/噸,該數據較前期出現明顯下滑,令市場對下游裝置重啟預期減弱,預計本周甲醇盤面以震蕩下行為主。后期需要關注“奧密克戎”變異毒株的擴散情況以及烯烴裝置是否還有新的變動。

 

 

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